SMM7月9日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报100元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水40元/吨较上一交易日升20元/吨，湿法铜报贴水30元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价102475元/吨较上一交易日跌430元/吨，湿法铜均价为102375元/吨较上一交易日跌425元/吨。 现货市场：广东库存连续6天下降，到货依旧偏少是主因。库存持续下降持货商积极挺价，今日现货平水铜升水上升至40元/吨，但升水连续多日上升后，今日下游补货积极性下降，整体交投不如昨日。今日广东地区电解铜采购情绪为2.46较上一交易日下降0.19，出货情绪为2.90较上一交易日上升0.04（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，持货商积极挺价但下游不跟涨，整体交投不如昨日。 》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

AI需求的乐观预期再度压过中东局势与通胀担忧，亚太芯片股周四反弹，不过韩国股市再次上演过山车行情。 韩国首尔综指周四高开3.3%，随后涨幅进一步扩大至4%， 但随后涨幅急剧收窄至约2%。 日经225指数涨幅也迅速扩大至1.9%。MSCI亚太指数整体上涨约1%。纳斯达克100指数期货此前一度下跌，随后转涨0.2%。 此轮反弹的直接导火索，是SK海力士在美国的上市认购数据——超额认购逾7倍，远超市场预期，带动其首尔上市股价单日涨6.6%，SK海力士盘中一度涨超9%。 与此同时，美伊局势升级推动油价三连涨，通胀担忧重燃，2年期美债收益率逼近年内高位。 芯片股剧烈波动 就在本周早些时候，半导体板块还处于抛售压力之下。三星电子公布利润暴增19倍，但这一亮眼数据依然未能打动投资者，股价承压。 然而周四，首尔综指盘中一度大涨逾4%，但涨幅随后快速收窄至0.2%，而后又反弹至2%，令早盘的乐观情绪蒙上阴影。 野村证券高级策略师Takashi Ito表示："尽管中东局势仍是隐忧，但市场并不认为现在是全面撤出股市的时机。主流逻辑是，投资者可以继续持有AI和芯片股——这些领域的长期回报预期依然很高。" 彭博策略师Mark Cranfield也指出，这对那些在首尔综指6月高点以来20%回调中保留了"子弹"的投资者来说，是一个明确的信号。他写道：" 交易员将关注成交量是否高于均值、以及收盘是否守住涨幅，以确认这是否构成看涨转折点——而目前涨幅的大幅收窄，使这一验证悬而未决。 " 铠侠（Kioxia）同样受到关注。贝恩资本宣布清仓出售其在这家闪存芯片制造商的全部持股，铠侠股价随即上涨10%。值得注意的是，铠侠今年以来股价累计涨幅已超650%。 中东局势：油价三连涨，通胀担忧重燃 与此同时，宏观层面的压力并未消散。 美国对伊朗发动第二轮打击，布伦特原油三连涨，一度突破每桶79美元。美国中央司令部在社交媒体上表示，此次打击是"为进一步削弱其威胁霍尔木兹海峡航行自由的能力"。 油价上涨直接点燃通胀担忧。货币市场周三已将美联储下次加息的预期时间从12月提前至10月。 资深策略师Ed Yardeni警告称，美伊停火协议的破裂，有可能引发新一轮通胀加速，进而迫使美联储被动加息。 不过，eToro市场分析师Zavier Wong对此相对淡定："我们已经经历了好几轮升级与降级，市场对此已经习以为常。油价因新一轮紧张局势上涨并不令人意外，但目前的价格远未达到这场冲突最初爆发时的水平。" 债市：收益率逼近年内高位 债市的压力同样不容忽视。 对美联储政策预期最为敏感的2年期美债收益率，周三美股交易时段一度上涨5个基点至4.23%。10年期美债收益率也上涨4个基点，触及5月底以来最高水平。 美联储6月17日会议纪要显示，部分官员认为存在加息理由，尽管最终决定维持利率不变。纪要整体反映出，在劳动力市场担忧略有缓解的同时，通胀忧虑正在上升。

前日本央行官员渡边努（Tsutomu Watanabe）认为， 日本央行可能在今年晚些时候加快加息节奏，并最终把政策利率推高至2%以上，以遏制通胀。 渡边努于1999年离开日本央行，现为东京大学名誉经济学教授。 他周三接受彭博采访时表示：“我认为，最终利率峰值会高于目前大多数人的预期。”他进一步称：“终端利率将会在2%左右，或者可能略高一些。” 在日本央行行长植田和男任内，日本央行已五次上调基准利率。 最近一次加息发生在上月，将利率提高至1%，为31年来最高水平。 渡边努曾在2023年与植田和男一同出现在日本央行行长候选名单上。部分日本本地媒体当时报道了这一情况。 6月加息后的一项调查显示， 多数经济学家预计，日本央行会在今年年底前再次加息，本轮周期的终端利率可能为1.75%。 渡边努认为，政策不能以静态方式看待。他说：“政策应当以动态方式思考，而不是静态方式。”他补充称，终端利率并不只是通过中性利率计算得出的数学结果。 它还包含通胀在日本央行明确收紧政策前可能超调等因素。 在此之前，日本央行的政策方式偏向“被动反应”。其目标是推动形成一个良性循环，即工资上涨带动需求驱动型价格上升。随着潜在通胀接近2%目标，日本央行政策委员会可能转向更主动的立场。此举旨在防止价格涨幅超过目标。 渡边努是日本知名通胀问题专家之一。他目前并不认为通胀过热构成严重威胁。他表示，日本央行仍有时间评估工资增长动能。日本央行也在等待今年晚些时候出现更多信息，以判断2027年工资上涨前景。 基于泰勒规则，渡边努指出， 如果工资动能像过去几年一样强劲，明年日本的潜在通胀可能超过2% 。这种情况可能迫使日本央行调整立场。政策设置或将从维持宽松转向抗击通胀，并进入被视为限制性的区间。 最新数据显示，日本银行业贷款增速创下疫情以来的新高；同时，日本央行6月的“短观调查”显示，企业财务状况不仅没有恶化，反而出现了近一年来的首次改善。对于大型企业而言，发行商业票据筹资的环境依然顺畅， 这意味着前几轮加息并未对企业活动造成显著打击。 日本仍在摆脱长期通缩影响。世纪之交前后，通缩曾在十多年时间里严重冲击日本经济。 他特别强调，日本与欧美国家最大的不同在于，日本民众的通胀预期尚未牢固锚定在2%水平。 如果央行继续维持缓慢的步调，一旦通胀预期失控，日本央行可能被逼入死角，届时不得不采取远比现在激进的“暴力加息”手段。 渡边努表示：“那将与植田和男迄今为止的做法非常不同。”

【利空贵金属】 地缘冲突推升油价，通胀交易取代避险逻辑转为利空   本周美伊局势急剧升级（美军对伊大规模打击、伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡），原油应声大涨，WTI冲至74美元/桶上方、布伦特逼近80美元。油价飙升推升通胀预期，市场加息预期上升，压制无息资产贵金属。7月8日COMEX黄金跌1.7%报4086.6、白银跌4.3%报58.69，现货白银失守59美元。 美联储6月纪要偏鹰，加息预期重燃压制估值   最新FOMC纪要显示少数官员认为6月加息有必要、最终支持不变，多数官员支持删除"宽松倾向"，加息与降息可能性并存。纪要逆转了周初非农爆冷后的降息乐观，实际利率上行预期直接压制无息资产，是金银周尾转跌的核心驱动。 美元维持101高位、美债收益率上行，叠加机构资金流出   美元指数全周围绕101偏强（周尾微跌仍报101.05），10年期美债收益率由4.49%升至4.77%；同时6月全球黄金ETF净流出89亿美元，短期资金明显撤出。收益率上行+美元走强构成双重压制，资金面缺失使反弹缺乏持续性。   【利多贵金属】 央行连续20个月增持黄金，官方购金构筑长期底部   央行6月末黄金储备达7544万盎司（环比+48万盎司），连续第20个月增持；近期央行开展万亿买断式逆回购、货币政策例会延续适度宽松。官方购金趋势未改叠加国内流动性充裕，对金价形成结构性托底，下行空间受限。 非农爆冷令加息预期转弱，下方买盘验证估值弹性   7月3日美国6月非农仅增5.7万（预期11.3万），加息预期明显转弱，美元跌破101至100.87、美债收益率回落（10年期4.49%、2年期4.18%）。至7月6日黄金累计涨1.18%结束四周连跌、白银涨2.28%重回62美元。说明一旦加息预期回落、美元与收益率下行，贵金属买盘迅速回归，估值修复弹性仍在。 通胀中长期对冲逻辑未灭，上半年ETF仍净流入80亿美元   尽管6月ETF短期净流出，但上半年整体仍净流入80亿美元，长期配置需求未逆转；油价上涨带来的通胀中枢上移，中长期对贵金属抗通胀属性构成底层支撑，与短期加息预期形成时间维度上的多空分层。 【宏观小结】 7月3日美国6月非农仅增5.7万人，远低于预期，就业市场释放降温信号，叠加美元走弱，市场对美联储加息预期边际回落，贵金属获得技术性反弹机会，黄金结束四周连跌。但进入7月8-9日，交易逻辑迅速切换，美伊冲突升级推升油价，叠加美联储6月会议纪要偏鹰，地缘风险与政策压力形成共振，贵金属大趋势重回承压下行通道。后续核心观测窗口在于美国6月CPI与零售销售数据，将直接验证通胀反弹的持续性，并决定加息预期的修正幅度，成为贵金属短期方向的关键变量。 》查看SMM贵金属现货报价